Sezon dywidend jeszcze przed nami. Już dziś jednak można prognozować bardzo dobry rok dla spółek dywidendowych. Dywidendy, które będą płacić państwowi giganci to poważny argument za akcjami największych spółek.

Po udanym 2025 roku, w którym państwowy portfel został zasilony ponad 5 mld zł wpływów z dywidend, rząd zakłada wzrost tego wyniku aż o 55%, do niemal 7,9 mld zł. Żeby zrealizować ten ambitny plan, będzie presja na bogatą wypłatę z dwóch największych płatników do Skarbu Państwa: Orlenu i PKOBP. Patrząc na wyniki finansowe paliwowego giganta w połączniu z potrzebami budżetu państwa można liczyć na dywidendę przekraczającą 6zł, obstawiam 6,5zł. Przy obecnej cenie akcji wskaźnik DY wynosiłby zatem 6% co wygląda bardzo atrakcyjnie w zestawieniu ze spadającymi stopami procentowymi.

PKO Bank Polski to drugie co do wielkości źródło dywidendowych wpływów dla Skarbu Państwa. W 2025 roku przyniósł około 1,6 mld zł netto. Bank musi dostosowywać swoją politykę wypłat do wytycznych nadzorcy. Zakładając, że 75% ograniczenia pozostanie w mocy oraz że Bank przynajmniej o 10% zwiększy wynik finansowy, powinno przełożyć się to na zwiększenie dywidendy powyżej 6 zł.

Trzecim filarem wpływów do państwowej kasy powinno być PZU. Wyniki za trzy pierwsze kwartały 2025 r. wskazują na wyraźny wzrost zysków, który może sięgnąć 30% w ujęciu rocznym. Jeśli spółka ponownie zdecyduje się przeznaczyć dodatkowy miliard zł z kapitału zapasowego, całkowita dywidenda może zbliżyć się nawet do 5,50 zł na akcję, co oznaczałoby wzrost o ponad 20% wobec ubiegłorocznej wypłaty.

Możemy też oczekiwać mniej oczywistych wpływów. Chodzi przede wszystkim o KGHM, który nie wypłacił dywidendy w 2025 roku, Tauron, powracający po niemal dekadzie przerwy oraz Eneę, której ostatnia dywidenda wyniosła zaledwie 33% zysku netto. W przypadku KGHM przeznaczenie nawet większości zysku netto na dywidendę przyniosłoby Skarbowi Państwa ok. 0,5 mld zł a inwestorom prywatnym wypłatę na poziomie 7–10 zł na akcję. Kurs akcji jest jednak na tak wysokich poziomach, że byłby to zaledwie 3% DY (dividend yield). Jeśli na wypłatę całego zysku zdecydowałby się Tauron, Skarb Państwa mógłby otrzymać nawet 0,8 mld zł, a na każdą akcję przypadałaby wynosząca ponad 1 zł dywidenda.

To tylko kilka przykładowych spółek, które egzemplifikują wagę dywidend przy decyzjach inwestycyjnych.

Po więcej artykułów zapraszamy na nasz blog finansowy!