SUROWCE I PPK PO RAZ KOLEJNY HAMUJĄ SPADKI NA RYNKU FUNDUSZY

20 kwietnia 2022

Minęły równo dwa lata od kiedy rynek funduszy inwestycyjnych odnotował rekordowo niskie ujemne saldo wpłat i umorzeń o wartości prawie 20,5 mld zł. Wówczas exodus aktywów spowodowany był pierwszą falą pandemii COVID 19.

W marcu tego roku, po 1,5 roku wzrostów, a następnie pół roku spadków wartości WAN, uczestnicy rynku ponownie zostali świadkami „rekordowego” marca. Tym razem przewaga umorzeń nad wpłatami osiągnęła wartość 8,8 mld zł, zaś spadek WAN m/m zanurkował o 7,4 mld zł. Przyczyna była jednak inna niż dwa lata temu – to bardzo silny resentyment związany z wojną w Ukrainie oraz kontynuacja przeceny funduszy obligacji skarbowych związany z rosnącymi w ciągu ostatnich miesięcy rentownościami długu.

Wartość aktywów netto zgromadzona w funduszach inwestycyjnych według stanu na koniec marca 2022 zatrzymała się na poziomie 282,2 mld zł. Tym samym rynek zrobił wielki krok wstecz do poziomu z grudnia 2020 roku, czyli okresu sprzed 16 miesięcy, a marzec 2022 dołączy do wąskiego grona 9% okresów rozliczeniowych (miesięcy) w historii polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, w których efekt umorzeń działał w odwrotnym kierunku niż efekt zmiany wartości jednostki uczestnictwa to znaczy niepewność na rynku była tak duża, że rynek tracił aktywa szybciej, niż wynikałoby to ze spadku wyceny funduszy.

Ta konkluzja jakkolwiek nie pocieszająca, może prowadzić do wniosku, że kolejny rzadko występujący efekt już za nami (statystycznie występujący jedynie raz na dziesięć miesięcy).

Jaka była zatem rola poszczególnych klas aktywów w marcowym odpływie?

Głównym bohaterem resentymentu inwestycyjnego okazały się w minionym miesiącu po raz kolejny fundusze dłużne (głównie uniwersalne oraz papierów skarbowych). Wszystkie rodzaje funduszy obligacyjnych odpowiadały łącznie za 79% nadwyżki umorzeń nad nabyciami. Dużo mniej intensywny wpływ, jakkolwiek również silny miały fundusze mieszane (z komponentem obligacyjnym), za którymi stało w marcu 12,2% ujemnego salda wpłat i umorzeń.

Exodus aktywów został dość istotnie ograniczony przez fundusze surowcowe, do których kolejny miesiąc z rzędu płynął aktywa coraz szerszym strumieniem. W marcu była to bezprecedensowa wartość ponad 700 mln zł.

Swoją funkcję stabilizacyjną na rynku funduszy po raz kolejny zaprezentowały fundusze zdefiniowanej daty, do których napłynęło prawie 700 mln zł. To drugi i ostatni rodzaj funduszy, który zanotował dodatnie saldo wpłat i umorzeń.

Tabela 1: Struktura salda wpłat i umorzeń w marcu 2022 roku

marzec 2022 (w mln zł)nadwyżka umorzeń nad nabyciaminadwyżka nabyć nad umorzeniami
absolutnej stopy zwrotu-243,8 
akcji-395,5 
aktywów niepublicznych7,4 
dłużne-8 065,2 
mieszane-1 247,3 
nieruchomości-26,5 
rynku surowców 714,4
sekurytyzacyjne-252,0 
zdefiniowanej daty PPK 699,3
SUMA-10 223,01 413,7
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z serwisu FundOnline

Tabela nr 2 potwierdza istotną stabilizującą rolę funduszy surowcowych oraz tych z przeznaczeniem emerytalnym w okresie silnej dekoniunktury na rynku kapitałowym. W okresie ostatnich 6 miesięcy łączna siła tych dwóch „kotwic” (fundusze surowcowe oraz zdefiniowanej daty) była porównywalna do tej zaprezentowanej w ostatnim miesiącu i wyniosła ok 13% (o tyle mniejsze w wartościach bezwzględnych było ujemne saldo wpłat i umorzeń).

Tabela 2: Struktura salda wpłat i umorzeń w okresie październik 2021 – marzec 2022 (w mln zł)

6 miesięcy od szczytu wartości rynku funduszy (wrzesień 2021): październik 2021 – marzec 2022 (w mln zł)nadwyżka umorzeń nad nabyciaminadwyżka nabyć nad umorzeniami
absolutnej stopy zwrotu-365,9 
akcji48,1 
aktywów niepublicznych-207,8 
dłużne-21 870,9 
mieszane-3 355,3 
nieruchomości-34,1 
rynku surowców 1 602,1
sekurytyzacyjne-30,9 
zdefiniowanej daty PPK 2 426,0
SUMA-25 816,74 028,1
Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z serwisu FundOnline

Powiązane artykuły

Grzegorz Kaliszuk nowym Prezesem Związku Niezależnych Instytucji Finansowych

Dyrektor Departamentu Produktów Inwestycyjnych Phinance, Grzegorz Kaliszuk, został wybrany 23 października 2025 roku na Prezesa Zarządu ZNIF. To wyróżnienie podkreśla rosnącą rolę Phinance w kształtowaniu standardów rynku kapitałowego i potwierdza zaufanie, jakim nasz ekspert cieszy się w środowisku finansowym.  Grzegorz Kaliszuk, Dyrektor Departamentu Produktów Inwestycyjnych Phinance S.A., został wybrany na Prezesa Zarządu Związku Niezależnych Instytucji…
Czytaj artykuł

Rynek dzieł sztuki w Polsce

18 października 2025 roku serwisy informacyjne na całym świecie zdominowała informacja o złodziejach, którzy skradli z Galerie d'Apollon osiem bezcennych klejnotów koronnych, w tym tiarę cesarzowej Eugenii (żony Napoleona III) ozdobioną 2 tys. diamentów oraz dwa naszyjniki. W polskich kinach bez większego echa przemknął film „Vinci2” – poruszający tę tematykę. Jak wygląda handel dziełami sztuki…
Czytaj artykuł

BIULETYN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH – PAŹDZIERNIK 2025

Zapraszamy do lektury kolejnych naszych publikacji: Biuletynów informacyjnych o UFK w ofercie Phinance oraz komentarza rynkowego Phinance.
Czytaj artykuł
robodoradztwo

Robodoradztwo. Dehumanizacja usług finansowych czy melodia przyszłości?

Jesień to tradycyjny okres konferencji finansowych, a w tym roku na wielu z nich dominującym tematem jest rewolucja, jaką sztuczna inteligencja wprowadza w różne dziedziny życia, w tym także w sektorze inwestycji. Jednym z najciekawszych przejawów tej zmiany jest rosnąca popularność robodoradztwa, czyli zautomatyzowanego doradztwa inwestycyjnego, które wypiera tradycyjnych doradców na rzecz algorytmów i zaawansowanych…
Czytaj artykuł

Osobiste Konto Inwestycyjne (OKI). Co wiemy?

Jednym z głównych postulatów rządzącej ekipy na pierwsze 100 dni było zniesienie istniejącego już 23 lata podatku od zysków kapitałowych, powszechnie znanego jako „podatek Belki”. Dla wielu inwestorów była to zapowiedź długo oczekiwanej zmiany, która mogłaby realnie zwiększyć atrakcyjność inwestowania na polskim rynku. Dziś jednak wiemy, że nie tylko w 100 dni, ale i do…
Czytaj artykuł
rynek surowców

Jeśli nie złoto to co? Światowy rynek surowców

Hossa na złocie wywołała duże zainteresowanie rynkiem surowców. Zdecydowana większość inwestorów, którzy nie zdążyli skorzystać z wyjątkowego „wystrzału” cen złota, zaczęła szukać dla niego alternatywy. Z tego względu warto systematycznie zbierać wiedzę na temat globalnych surowców, które stanowią istotny element nie tylko w inwestycjach kapitału, ale i w codziennej gospodarce. Rozumienie mechanizmów kształtujących ceny na…
Czytaj artykuł
Rynki w cieniu zadłużenia. Obligacje pod presją, metale szlachetne na fali.

Rynki w cieniu zadłużenia. Obligacje pod presją, metale szlachetne na fali.

Październik na rynkach przynosi mieszankę napięć fiskalnych i obaw o kondycję obligacji. Inwestorzy coraz częściej szukają bezpieczeństwa poza tradycyjnymi aktywami. Złoto i srebro notują wzrost, a Bitcoin po raz kolejny przypomina dlaczego nazywany jest cyfrowym złotem. AKCJE W serialu „1670” obejrzeć można przezabawną scenę, w której Adamczewscy odprawiają pańszczyźnianego chłopa po 50 latach pracy, obdarowując…
Czytaj artykuł
co to cło? rodzaje cła w Polsce

Co to cło i jakie są jego rodzaje? Polska w światowym zamieszaniu

W czasach kiedy zalewani jesteśmy informacjami z frontu wojny celnej, kiedy cła stały się już nie tylko ważnym pojęciem ekonomicznym, ale używane są także (przede wszystkim?) jako szantaż polityczny. Warto przypomnieć sobie podstawowe informacje: co to właściwie za rodzaj podatku i jakie są zagrożenia lub szanse płynące z ryzykownej polityki celnej amerykańskiej administracji. W tym…
Czytaj artykuł

Zobacz również

Aplikuj
teraz
Bezpłatna
konsultacja